Read the book: «Оценка макропредпосылок в планировании и моделировании финансовых потоков»

Юридическая преамбула

Настоящее издание подготовлено в образовательных целях и предназначено для использования в учебном процессе студентами экономических специальностей.

Характер материалов. Все числовые данные, расчётные примеры, сценарии и кейсы, приведённые в тексте, являются условными, смоделированными и не отражают фактических показателей деятельности каких-либо организаций. Издание не содержит сведений, составляющих коммерческую, банковскую или иную охраняемую законом тайну.

Источниковая база. Издание построено на данных публичных авторитетных источников: официальных прогнозах социально-экономического развития Российской Федерации, разрабатываемых Минэкономразвития России, федеральных законах, международных стандартах финансовой отчётности (МСФО), а также открытых академических публикациях. Все используемые сведения являются общедоступными.

Отказ от ответственности. Содержание книги не является рекомендацией или предложением совершать какие-либо действия, а также не может служить основанием для принятия управленческих или инвестиционных решений. Автор не несёт ответственности за возможные последствия использования представленных материалов в практической деятельности. Для принятия решений следует руководствоваться официальными нормативными документами и профессиональным суждением, основанным на актуальных данных.

Авторские права. Настоящее издание является объектом авторского права. Копирование, тиражирование, распространение или иное использование материалов книги, полностью или частично, допускается только с письменного разрешения автора. Использование материалов в образовательных целях допускается при условии указания источника.

Депонирование. Свидетельство 4407889 от 06.10.2026. Автор и правообладатель — Самкова-Филиппова Е. И.

Депонирование подтверждает факт и дату создания произведения (27.09.2026) и может использоваться как доказательство авторства. Оно не является государственной регистрацией и не ограничивает прав автора.

От автора

Макроэкономическое прогнозирование представляет собой формализованную систему допущений, верифицируемых через официальные документы. Каждый элемент этой системы имеет свою логику. Изменение одного допущения влечёт за собой каскад последствий для всей модели, поэтому, качество макропредпосылок определяет качество конечного результата.

В настоящем издании рассматривается подход к оценке макропредпосылок на основе официальных прогнозов Минэкономразвития России. Материал построен по принципу: от публичного источника — к расчётной модели. Каждая глава сопровождается числовой иллюстрацией на едином сквозном примере.

Особое внимание уделено практическим аспектам: приведены примеры расчёта биологических активов по IAS 41, моделирования экспортной выручки для предприятий агропромышленного комплекса, машиностроения, фармацевтической промышленности и ИТ-сектора.

Книга адресована студентам экономических специальностей, изучающим дисциплины «Макроэкономическое планирование и прогнозирование», «Финансовое моделирование», «Международные стандарты финансовой отчётности».

Глоссарий

Базовый вариант прогноза — сценарий социально-экономического развития, отражающий наиболее вероятную траекторию при умеренно благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре и постепенной адаптации хозяйствующих субъектов к изменившимся условиям.

Биологический актив — живое животное или растение, используемое в сельскохозяйственной деятельности для производства сельскохозяйственной продукции или получения дополнительных биологических активов.

Валовой внутренний продукт (ВВП) — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, произведённых на территории страны за определённый период.

Индекс-дефлятор — индекс, используемый для пересчёта текущих цен в сопоставимые (постоянные) цены. Утверждается Минэкономразвития России.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) — показатель, характеризующий изменение во времени общего уровня цен на товары и услуги, приобретаемые населением.

Консервативный вариант прогноза — сценарий, предполагающий более низкие цены на энергоносители, замедленное смягчение монетарных условий и более низкие темпы роста экономики.

Макропредпосылка — формализованное допущение о значении макроэкономического параметра на прогнозный период, используемое в качестве входных данных финансовой модели.

Обрабатывающая промышленность — отрасль экономики, включающая производства по переработке сырья и материалов в готовую продукцию.

Прогноз социально-экономического развития — документ, разрабатываемый Минэкономразвития России, содержащий систему научно обоснованных представлений о направлениях и результатах социально-экономического развития страны.

Свободный денежный поток (FCFF) — денежный поток, доступный всем инвесторам (собственникам и иным участникам) после осуществления всех операционных и инвестиционных расходов.

Справедливая стоимость — цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства в сделке между рыночными участниками на дату оценки.

Экспортная выручка — выручка, полученная от реализации товаров, работ, услуг на внешних рынках, номинированная в иностранной валюте или в рублёвом эквиваленте.

Список сокращений

АПК — агропромышленный комплекс

ВВП — валовой внутренний продукт

ИПЦ — индекс потребительских цен

ИТ — информационные технологии

МСФО — международные стандарты финансовой отчётности

НМА — нематериальные активы

ОС — основные средства

РСБУ — российские стандарты бухгалтерского учёта

FCFF — свободный денежный поток фирмы

IAS — международный стандарт финансовой отчётности

IFRS — международный стандарт финансовой отчётности

Введение

Макроэкономическое прогнозирование представляет собой систему последовательных действий, направленных на формирование верифицируемых представлений о будущем состоянии экономики. Официальные прогнозы Минэкономразвития России являются основным публичным источником макропредпосылок для финансового моделирования.

Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2027 год и плановый период 2028–2029 годов, одобренный Правительством Российской Федерации, содержит базовый и консервативный варианты развития. Базовый вариант исходит из предпосылки о сохранении текущего уровня внешнего давления на экономику и постепенной адаптации хозяйствующих субъектов к изменившимся условиям.

В настоящем издании рассматривается подход к оценке макропредпосылок, основанный на следующих принципах:

1. Верифицируемость. Все прогнозные параметры должны иметь документальное подтверждение в официальных публичных источниках.

2. Системность. Макропредпосылки рассматриваются не изолированно, а в контексте взаимосвязей между отдельными параметрами.

3. Практическая применимость. Макропредпосылки должны быть трансформируемы в конкретные расчётные показатели финансовой модели.

4. Документирование. Каждое допущение должно быть зафиксировано с указанием источника и обоснования.

Учебный сквозной пример, используемый в настоящем пособии, демонстрирует применение перечисленных принципов к построению прогнозной финансовой модели для условного предприятия обрабатывающей промышленности. Дополнительно рассматриваются примеры для агропромышленного комплекса (биологические активы), экспортёров машиностроительной, фармацевтической продукции и ИТ-услуг.

Глава 1. Макропредпосылки как фундамент финансовой модели

1.1. Понятие макропредпосылки в контексте финансового моделирования

Макропредпосылка представляет собой формализованное допущение о значении макроэкономического параметра на прогнозный период. Совокупность макропредпосылок образует входной контур финансовой модели.

Финансовая модель без верифицированных макропредпосылок представляет собой совокупность расчётов, не имеющих объективной основы. Именно макропредпосылки обеспечивают связь между модельными построениями и реальными экономическими процессами.

1.2. Иерархия прогнозных документов Минэкономразвития России

Прогнозные документы Минэкономразвития России образуют иерархическую систему:

Первый уровень — сценарные условия. Документ, определяющий основные параметры развития экономики на среднесрочную перспективу.

Второй уровень — прогноз социально-экономического развития. Документ, содержащий детализированные показатели по макроэкономическим параметрам и отраслям экономики.

Третий уровень — прогноз индексов-дефляторов. Документ, содержащий индексы изменения цен по видам экономической деятельности.

Четвёртый уровень — прогноз показателей инфляции. Документ, детализирующий инфляционные процессы по товарным группам и услугам.

1.3. Принципы верификации прогнозных данных

Верификация прогнозных данных осуществляется по следующим критериям:

Критерий источника. Данные должны происходить из официального публичного источника.

Критерий согласованности. Прогнозные параметры должны быть взаимно согласованы.

Критерий воспроизводимости. Расчёты, основанные на прогнозных данных, должны быть воспроизводимы.

Критерий актуальности. Используемые прогнозные данные должны соответствовать актуальной редакции прогноза.

1.4. Сквозной пример: построение базовой траектории

В качестве сквозного примера рассматривается условное предприятие обрабатывающей промышленности. Исходные данные для построения базовой траектории:

• Выручка в базовом периоде (2025 год): 100 000 тыс. рублей.

• Отрасль: обрабатывающее производство.

• Прогнозный период: 2026–2029 годы.

Прогнозные темпы роста обрабатывающей промышленности согласно базовому варианту Минэкономразвития России: 2026 год — 100,6 %, 2027 год — 103,1 %, 2028 год — 104,0 %, 2029 год — 103,4 %.

Расчёт прогнозной выручки:

Формула для расчёта прогнозной выручки:

Выручка(t) = Выручка(t-1) × (1 + Реальный индекс производства(t)) × Индекс-дефлятор(t)

где:

• Реальный индекс производства — темп роста производства в сопоставимых ценах;

• Индекс-дефлятор — индекс изменения цен.

Таблица 1.1. Прогноз выручки на 2026–2029 годы (тыс. руб.)

Источник: расчёты автора на основе прогнозов Минэкономразвития России.

Контрольная сумма:

• 100 000 × 1,073 = 107 300

• 107 300 × 1,082 = 116 099

• 116 099 × 1,085 = 125 967

• 125 967 × 1,075 = 135 415